2024年3月30日大众证券报精华摘要

　　29日，一季度行情收官。从A股主要指数表现来看，一季度沪指累涨2.23%，站稳3000点;深证成指累跌1.30%，创业板指下跌3.87%，科创50指数下跌10.48%。从个股表现来看，万丰奥威、金盾股份和翔港科技一季度分别上涨242.11%、123.18%和111.9%，位居涨幅前三位;深科达、茂莱光学和杰普特则排名一季度跌幅前三。

　　即将到来的二季度行情，在政策面、市场面明显好转的情况下能否继续保持高景气度?《大众证券报》特别邀请了前海基金董事总经理杨德龙和巨丰投资首席投资顾问张翠霞两位嘉宾，从政策面、资金面、周期风格、概念板块四个维度探讨二季度的市场机会。

　　《大众证券报》：一季度沪指3000点失而复得，北上资金阶段性持续流入，能否结合资金面、政策面来展望一下二季度的行情?

　　杨德龙：考虑到当前A股和港股都处于历史大底的位置，而美欧日股市都处于历史新高位置，全球资本在考虑性价比和风险收益比时，今年可能有一部分资金从创新高的欧美日股市流出，进入A股或港股进行抄底。近期，包括高盛、大摩等多个国际投行都对中国股市发表了积极看法，显示出他们对当前A股、港股优质资产价值的认可。

　　北上资金在春节后呈现净流入态势，这是一个积极的信号。大盘在3000点这个位置实际上仍处于历史大底，不必过于担忧。其实，中国居民并不缺乏投资资金。据统计，过去三年每年银行新增的居民存款接近20万亿元，三年增加了60万亿元。一旦A股市场和港股市场走出结构性优势行情，形成赚钱效应，势必会吸引居民储蓄的大转移。

　　张翠霞：二季度市场稳步上行的概率较大。从经济基本面来看，年初到一季度末的数据亮点较多。在工业增加值和制造业投资走势相对较强的背景下，消费增速有所回升，服务消费的表现亮眼，出口超预期走强。一系列相关的数据指标均显示出当前经济修复的内生动力已经在积累当中。从政策面看，一系列的政策组合拳密集出台，对于市场信心的提振是非常明显的。大规模的设备更新、消费品以旧换新成为市场关注的焦点。

　　资金面上，我们看到国家队性质的资金都在“买买买”。海外的一些主要机构也在主动地唱多中国经济。期待上证指数在二季度能够突破3200点关口的压力，形成中期趋势转强的一种积极信号，同时也期待创业板指数重新回到2000点上方。

　　《大众证券报》：一季度市场活跃带来不少获利盘，而新质生产力是被投资者比较看好的主线，具体有哪些相关行业?

　　杨德龙：中国在传统的基建、高铁、高速公路方面，已经在全球领先。未来在新基建方面还有很多工作要做，比如说建设信息高速公路、建设5G基站等。还有现在比较热门的人工智能、大模型，这些需要投入大量的精力和资金去做，而新能源汽车成为我国的优势产业，需要配套的充电桩建设，这也是新基建的一部分。

　　新质生产力的关键在于用科技创新赋能传统行业，以及通过推动新经济企业的发展，创造更多的经济增长点。当年互联网出现时，我们实现了互联网+，即用互联网提升传统行业的生产效率，激发更多增长。现在，人工智能崭露头角，未来很多行业将实现AI+，利用AI手段为传统行业赋能，提高传统行业的生产能力和效率。这将为未来发展带来更多突破，有利于实现可持续增长，进而实现5%左右的GDP增长。

　　张翠霞：这段时间的政策顶层设计推动力度比较强，包括强化支持开展关键核心技术攻关，打造国家重要的先进制造业高地，还有具有核心竞争力的科技创新高地，促进新能源技术的应用示范。组织开展能源数字化、智能化、核心技术攻关和应用示范，包括一系列推进电网基础设施、智能化改造和智能微电网建设等举措。对当前核心受益的高级赛道正向的支撑力度还是比较强的。商务部正在抓紧研究细化一些的举措，比如新能源汽车，加快发展新质生产力，推动传统产业提质升级。这一系列政策组合拳对整个二级市场的战略驱动是显而易见的。

　　四部委《通用航空装备创新应用实施方案》近期也出来了，结合区域经济方方面面，我们看到整个核心赛道板块运行趋势是比较明确的。全国主要城市都在引导社会资本加大对初创期的科技企业的支持。核心的经济链、产业链和上下游，基本上都会对股市中相关公司股价走强产生积极的影响。

　　《大众证券报》：目前市场对二季度A股走势的预判是整体呈现蓄势震荡的态势，下行空间有限。能否谈谈对于二季度主线的判断，如何把握具体的投资机会?

　　杨德龙：龙年的行情赚钱效应会明显好于兔年。从投资的方向来看，第一个是白马股的估值修复，像经济转型受益的消费，新能源科技等方向的龙头股调整已经比较充分，具备一定的估值修复的空间，有较大的投资机会。第二个主线就是AI主线，因为现在继去年ChatGPT引领了AI的上涨之后，近期openAI公司推出的Sora视频模型也引起了市场的广泛关注。这可能也会提升大家对相关科技类股票的投资热情。第三是一些高股息率、低估值的中特估板块可能在今年也会有反复的表现，一些追求稳定回报的投资者可能比较关注高股息率的投资机会。这三条主线应该说都是比较明确的，三条主线适合于不同类型的投资者。

　　当前市场的估值仍然很低，市盈率只有12倍左右，从历史角度看，这是一个非常低的市盈率水平。我相信随着经济复苏的预期增强，随着政策层面不断加码，市场在短暂的调整之后还会迎来第二波上攻，而一些被错杀的优质龙头股或优质龙头基金将会迎来一个估值修复的机会。

　　张翠霞：目前市场已经全面转变为多头情绪和做多能力体现的积极状态。投资机会可以锁定在双轮驱动的大周期或者是大科技这两个主线方向。这两个主线，资金高低位切换的特征比较明显，从整体的做多驱动力来讲已经形成了趋势性行情。核心赛道里不乏一些龙头标的已创历史性新高，这已经不再是一个简简单单的反弹走势，而是趋势反转的一种基本驱动。

　　在大周期方向上，我个人倾向于高股息率板块，包括煤炭、石油、有色金属、黄金、贵金属、水泥等。高股息率赛道，长线资金聚焦度比较高，它对于上证指数的呵护作用是不可逆的，我觉得周期风格可以给到更高溢价的判断。

　　在概念股方面，比较倾向于大科技成长板块。因为政策支持优势是推进科技创新成长赛道的内驱力，再加上国家层面上，对于专精特新“小巨人”企业，包括独角兽企业、央企国企上市公司，有市值管理驱动力。近期，市场对此聚焦度比较高。从底部反弹以来，我们看到相关的人工智能、网络游戏、数据中心、算力租赁、半导体设备材料、芯片、5G、新能源汽车、无人驾驶等对应的一些比较好的政策驱动相关的核心产业方向，都表现较好。

　　盛邦安全(688651)成立于2010年，主营业务为网络基础产品、业务场景产品和解决方案以及网络安全地图，核心产品和技术始终处于行业领先地位，参与多项行业标准制订，已成为行业内安全检测类、应用安全防御类产品种类最全的网络安全厂商之一。公司是中央网信办国家互联网应急中心(CNCERT)认定的国家级网络安全应急服务支撑单位之一(全国共13家)，是工信部认定的国家级专精特新“小巨人”企业;公司连续三年被中国网络安全产业联盟(CCIA)评定为“中国网安产业竞争力50强”，2023年位列27名，排名逐年上升。公司的安全产品和服务广泛应用于政府、金融、教育、医疗等行业，得到了广大客户的认可和好评。公司2020年至2022年收入、归母净利润复合增速分别为24.66%、21.35%，毛利率、净利率稳定在75%+、20%+左右，盈利能力较为突出。网安行业向好，网络空间地图未来可期。中国网络安全行业产业链以各类安全硬件、安全软件、云安全服务、安全解决方案为核心。与全球网络安全市场相比，中国的网络安全行业起步较晚，市场规模较小，但发展速度较快，预计未来三年增速仍将保持在15%以上，到2024年，市场规模预计将超过1000亿元。关键信息基础设施是经济社会运行的神经中枢，是网络安全的重中之重，将成为网安行业下一个增长点。网络空间地图行业主要是指利用互联网技术提供地理信息服务和位置定位服务的相关产业，涵盖了多种应用领域，如在线地图、位置共享、导航定位、智慧城市等，属于国家网络空间安全战略的核心组件，是未来网络空间安全的基础设施。IDC预测，到2026年网络空间地图市场空间(含资产测绘)将达到54.6亿元，复合增长率48.3%，呈现高速发展态势。

　　公司技术实力深厚，核心技术全为自研。公司拥有的30项核心技术包括漏洞及脆弱性检测技术体系、应用安全防御技术体系、溯源管理技术体系、网络空间地图技术体系四大类技术体系及基础通用技术，核心技术来源全部为自主研发。截至2023年6月30日，公司拥有研发人员189名，占员工总人数的比例达36.77%，已成功完成中国铁路12306、北京交警APP安全建设等国家重点项目交付，满足了复杂的大规模用户需求。

　　公司自主研发安全OS提供业务扩张动力，与公安部第一研究所合作网盾K01彰显技术实力。公司与公安部第一研究所合作研发的网盾K01是集安全情报的态势感知、溯源画像、旁路阻断及专家研判等功能于一体的综合防护系统，或成为各行业重要网安产品。公司建立RayOS安全系统平台，采取“基座+能力模型+业务模型”的类积木形式研发模型，实现基础能力复用，实现对市场需求的快速响应和低成本开发，RayOS平台能力复用、高效开发的特点使得公司毛利率显著高于行业平均水平，研发费用率显著低于行业平均水平，净利率显著高于行业平均水平。公司借助RayOS实现由漏洞扫描产品与上下游安全防御和溯源管理产品延伸，并结合行业客户需求形成业务场景产品和解决方案，当前公司以直销为主，客户主要为关基单位和网安大厂，通过募投有望持续扩大网络安全产品和业务场景化安全产品及解决方案的覆盖行业。

　　公司前瞻布局网络空间地图业务，全国首发网络空间地图——网络空间坤舆图，目前已形成了网络资产安全治理平台、网络空间资产测绘系统、网络空间开源情报预警系统、网络空间攻击面管理系统、网络空间地图映射分析系统等产品，网络空间地图主要应用于国防、网信办、国安等公共安全重要领域。公司在网络空间地图领域积累了部分典型项目案例和经验，产品与技术已通过市场检验，积累了较高的口碑，具备先发优势。截至2023年上半年，公司网络空间地图体系形成了13项核心技术，订单同比增长超过50%，网络安全地图业务将成为公司的第二增长极。

　　中邮证券表示，公司是国内领先的网络安全产品厂商，在手订单饱满，网络空间地图业务有望成为公司第二增长极。预计公司2023年至2025年的EPS分别为0.60元、0.90元、1.30元，2024年、2025年净利润增速分别达49.37%和44.65%。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　民生证券表示，公司作为网安专精特精“小巨人”，凭借自主研发安全OS实现基础能力复用、高效开发，帮助公司更好开展业务和保持盈利能力，而网络空间地图作为网络空间安全的基础设施有望迈向渗透率0到1的拐点。预计公司2023年至2025年的EPS分别为0.90元、1.21元、1.73元，公司估值仍有提升空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　据Wind数据统计，4月，A股限售股上市数量共计173.65亿股，以3月29日收盘价计算，市值约为3063.78亿元，分别较3月环比增加54.6%、82%。从全年月度数据来看，4月限售股数量排名第八，解禁市值排名第四。

　　个股来看，4月有两家公司限售股解禁市值超过百亿元，分别是华利集团、德业股份，市值分别为623.98亿元、255.52亿元。其中，主力资金已经开始撤离华利集团。Wind数据显示，截至3月29日收盘，华利集团主力资金净流出1456.04万元，连续6个交易日净流出，累计净流出9220.32万元。此外，英利汽车、云天励飞、长源电力、北元集团、华恒生物、南芯科技、招商蛇口等公司4月解禁市值均超过50亿元。从解禁数量占总股本比例来看，4月有41家公司占比超过50%。其中，华利集团、佳禾食品、英利汽车、上声电子、恒帅股份、野马电池、味知香等占比超过70%，这些公司面临较大的股本扩容压力。尤其是前三家公司，解禁数量占已流通盘比例分别高达87.48%、85.61%、81.9%。

　　即将到来的下周，Wind数据显示，两市限售股上市数量共计13.93亿股，市值约为222.16亿元，较本周环比下降不少。其中，解禁规模较大的公司有翔宇医疗、鲁西化工、美锦能源、日联科技、芯碁微装、宁波远洋、东和新材等。翔宇医疗1.07亿股限售股将于4月1日起上市流通，占总股本的67.18%，此次解禁股份类型为首发原股东限售股份。该公司日前公告，基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期价值的认可，公司控股股东河南翔宇健康产业管理有限公司、实际控制人何永正和郭军玲分别自愿承诺，自2024年3月12日至2025年3月11日不以任何方式减持。

　　下周解禁股中，美锦能源、日联科技、芯碁微装等公司披露了回购进展。3月26日晚间，美锦能源公告称，回购股份方案已实施完毕，累计回购2927.6万股。截至2024年2月29日，日联科技累计回购32.12万股，支付资金2373.5万元。截至3月28日，芯碁微装已累计回购14.97万股，支付资金987.15万元，占预计回购金额的比例为16.45%。

　　宁波远洋、东和新材则出现了业绩下滑。宁波远洋2023年净利润同比下降24.76%，东和新材2023年净利同比下降44.03%。这两家公司均在4月1日有约1亿股限售股解禁上市。记者 陈慧

　　自“我是中小投资者 想对吴清主席说”栏目开栏以来，我们收到了不少来自全国各地中小投资者的意见与建议，我们将选取一部分有代表性的进行刊登。对于所有的有建设性的意见与建议，汇总后将报送给监管部门。目前在A股市场中，量化交易抢占市场份额有加速的趋势。我认为，这或许会产生新的不公平竞争。对于新股民来说，量化交易可以拉平或缩小与老股民之间在经验上的差距，也可以成为进一步加剧投机套利、造成市场大幅波动的投资工具，当然也容易引发交易趋同，这必然会加剧对中小投资者的收割。另外，短线交易过于频繁容易造成恶意操纵市场、扰乱市场秩序等不良后果。因此，量化交易是目前影响A股市场的问题之一。

　　但是，量化交易也有其相对积极的一面，这点也不可否认。譬如，量化交易有助于提高市场效率和流动性。我建议，证券监管部门既要消除市场对量化交易的种种误解，又要适当地学习、借鉴国际上成熟市场的好经验。比如，在监管方面，德国、日本等国家都以成文法的形式对高频交易实行集中规范，美国等国家强调对高频交易产生的行为结果进行事后监管。若能结合实际，尽快制定科学规范的监管细则和措施，就能使量化交易早日步入成熟稳健的新发展阶段。

　　“量化交易”是指借助现代统计学和数学的方法，利用计算机技术来进行交易的证券投资方式。量化交易从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，用数量模型验证及固化这些规律和策略，然后严格执行已固化的策略来指导投资，以求获得可以持续的、稳定且高于平均收益的超额回报。

　　2月20日，沪深交易所对宁波灵均实施暂停交易措施并启动公开谴责程序，对量化机构影响市场平稳运行、损害投资者合法权益的违法违规行为，释放了强监管信号。

　　同日，交易所发文称，量化报告制度平稳落地，下一步将坚持以投资者为本，把维护公平性作为工作出发点和落脚点，借鉴国际监管实践，趋利避害，建立健全量化交易监管安排。

　　其中，包括严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排;加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制;完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管;加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管。同时，进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，加强对量化私募等机构的交易监管等。

　　29日，国内知名证券公司海通证券(600837)披露了2023年年报，去年实现净利润10.08亿元，同比下降84.59%。对此，有投资者提出疑问：“海通证券业绩怎么下降了这么多?公司经营出现了什么问题?”年报显示，去年海通证券财富管理业务营业收入83.15亿元，同比减少11.38亿元，降幅12.03%，主要原因是证券经纪业务收入同比减少;投资银行业务营业收入36.31亿元，同比下降14.80%，主要是境内外市场IPO融资金额同比下降，股权承销收入减少。另外，公司资产管理业务营业收入26.49亿元，同比下降14.16%，主要原因是资管子公司管理规模下降，管理费率下调，管理费收入同比减少;交易及机构业务营业收入为-29.24亿元，同比减少12.19亿元，主要是资本市场波动影响。

　　《大众证券报》记者注意到，海通证券参股的9家公司，仅海通国际控股亏损，其余公司均实现盈利。

　　不过，海通国际控股去年亏损额度着实不小。年报显示，海通国际控股注册资本111.80亿港币，海通证券持有100%的股权。截至2023年12月31日，海通国际控股总资产为1085.42亿港币，净资产77.86亿港币。2023年，其实现收入为-15.75亿港币，净利润为-81.56亿港币。

　　海通证券业绩骤降八成的主因是否来自海通国际控股的亏损?后续，海通证券准备如何降低海通国际控股对公司的业绩影响?带着相关疑问，《大众证券报》记者29日下午致电海通证券()了解情况，公司对外电话转人工后一直无人接听。

　　“海通证券参股的海通国际控股严重亏损，而海通国际控股高管薪酬却不低。”有投资者提出质疑。2022年5月，中国证券业协会发布了《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，要求制定薪酬制度时，应当建立严格的问责机制增强薪酬管理的约束力，包括但不限于奖金、津贴等薪酬止付、追索与扣回等内容。

　　去年，公司总经理助理在海通国际控股领取税前薪酬138.86万元;公司总经理助理林涌在海通国际领取税前薪酬82.09万元。另外，去年3月份，公司董事会审议通过了《关于为境外子公司境外债务融资提供维好支持额度的议案》，同意公司为境外全资子公司海通国际控股、境外控股子公司海通国际及上述两个主体的全资附属公司境外债务融资提供不超过160亿(含)港币(或等值币种)的维好支持额度，维好期限不超过5年(含)。

　　然而，就在海通证券提供上述支持后数月，海通国际控股于2024年1月11日撤销在香港联交所的上市地位生效，已正式退市。记者 张曌

　　在国际金价不断走高的背景下，山东黄金(600547)的业绩也随之大增。继2022年实现扭亏后，2023年公司实现净利润23.28亿元，同比增长86.57%，创下历史新高。

　　山东黄金主要从事黄金及有色金属的勘查、开采、选冶、销售，主要产品包括标准金锭、投资金条、合质金和银锭等。2023年度，公司实现营收592.75亿元，同比增长17.83%;净利润23.28亿元，同比增长86.57%。公司自产金实现营收178.66亿元，同比增长17.67%;毛利率48.91%，同比增长5.57%。毛利率较低的外购合质金及小金条则分别实现营收252.34亿元、128.69亿元，同比分别增长21.64%、19.1%。

　　2023年度，公司矿产金产量41.78吨，占全国矿产金产量的14%。年产黄金1吨以上的矿山达到10家，其中境内矿山合计产金35.34吨，是中国境内矿产金产量最高的上市公司。公司于2023年7月完成对银泰黄金控制权的收购。报告期内，银泰黄金实现黄金产量2.52吨，助力山东黄金实现此前定下的“不低于39.64吨”的目标。

　　经营计划显示，山东黄金2024年确定的黄金产量计划为不低于47吨。公司表示，将重点加快三山岛副井、盲服务井等工程进度，加快提速加纳卡蒂诺项目建设，抓好玲珑金矿玲珑矿区、东风矿区等深部扩界、扩能工作。此外，公司还将持续加大各矿山地质探矿投入和勘查力度，加快现有矿山周边和国内重要成矿带矿权项目并购步伐。Wind数据显示，2024年以来，COMEX黄金上涨8.83%，伦敦金现上涨8.31%。德邦证券分析认为，在美联储3月的议息会议中，鲍威尔表达了年内降息的可能性，黄金价格有望持续向上突破。公司作为黄金业龙头，有望充分享受黄金价格上涨带来的利润增量，叠加集团公司“十四五”产量目标，有望充分受益高金价周期带来的盈利，预计2023年至2026年，公司净利润年复合增速达34.34%。记者 朱蓉

　　近年来，入选富时罗素成分股的香雪制药(300147)屡屡出售旗下子公司，其表示是为了更聚焦主业。但近期的一则被强制执行消息，却让市场产生了担忧：在连亏三年后，香雪制药未来的生产经营是否会受到影响。“公司目前生产经营情况正常。”近日，《大众证券报》记者拨通了香雪制药证券部的电话，对于投资者的担忧，相关工作人员如是说，并表达了对未来发展的信心。

　　近日，香雪制药对外透露了重大诉讼案的最新进展，公司及子公司广东香雪智慧中医药产业有限公司(以下简称“香雪智慧”)因与中国农业银行股份有限公司五华县支行的金融借款合同纠纷，被强制执行2.48亿元装置的置是什么意思。此前，香雪智慧已将部分土地使用权、综合车间以及一些动产专用设备向该银行抵押。香雪制药在公告中表示“抵押物资产价值足以覆盖案件涉及的金额”，不过，因公司及子公司流动性紧张未能按期履行支付义务，该银行向法院申请了强制执行。

　　这并非香雪制药第一次卷入被强制执行的诉讼案中。企查查数据显示，公司现存8条被执行人信息，累计被执行金额达9.55亿元。

　　除了被强制执行，香雪制药还存在“借新还旧”的情况。2022年及2023年，香雪制药两次从兴业银行广州中环支行申请贷款，用于归还公司在该行的贷款本金。

　　2023年三季报显示，香雪制药报告期内的短期借款已高达15.1亿元，长期借款则有8.15亿元，而资产负债率已从2020年的56.5%攀升至70.79%。与此同时，公司的货币资金正快速减少。截至2023年9月底，香雪制药的货币资金约为1.31亿元，较2020年年底时的近6.05亿元下降较多。

　　债务不断走高的同时，香雪制药已连亏三年。按照2023年度业绩预告披露的信息，公司的营收或将落在22.43亿元至23.25亿元范围内，虽然较上年同期略有增长，但和2018年的营收相比，已有所不及。归母净利润方面，香雪制药预计2023年最高或亏损4.68亿元，若再叠加2021年、2022年的亏损金额，香雪制药近三年来累计亏损金额或超过15亿元。这一数字已超过公司2010年至2020年的盈利总和。

　　在亏损的这几年，香雪制药不断出售资产。湖北天济便是最近被剥离出财务报表的。2022年、2023年，香雪制药两度转让其所持有的湖北天济股权，合计获得转让款5.85亿元。

　　湖北天济曾为香雪制药的业绩贡献不少。2021年年报中，香雪制药评价这家子公司为“中药饮片行业现代化、规范化、规模化生产的领先者”，且把后者列为公司中药饮片业务的经营主体之一，当年，湖北天济实现营收10.76亿元，实现净利润逾8000万元。

　　除湖北天济以外，2020年至2023年，香雪制药还接连置出兆阳生物、香雪生物、香雪亚洲饮料、九极日用保健品、茂名恒颐等资产。

　　与如今追求的“轻装简行”策略不同，香雪制药此前的“买买买”动作不断。2010年，香雪制药凭借抗病毒口服液敲开了资本市场的大门。上市首年，公司便大举扩张，将九极生物、化州中药厂、广东清平制药公司部分资产、中山优诺生物公司90%股权尽数收购。借助一系列的战略合作和收购兼并，香雪制药2011年新增品种62个，新增剂型3种，此外，还新增了12种原料药、8种保健食品。

　　而这只是香雪制药扩大商业版图的一个开端，公司此后的几次大手笔收购引发了市场不小的关注。2013年，香雪制药斥资4.48亿元受让亳州沪谯70%股权及相应权益，按照收益法评估，增值率达582%;2016年，香雪制药花3.58亿元从湖北青松手中收购了湖北天济55%的股权;2017年，其又出资1.03亿元对恒颐医疗进行增资并成为后者控股股东。

　　在上市之后，香雪制药不停地成立子公司、对外投资以及收购股权，白云医用胶、春光九汇、纳泰生物等十余家公司被香雪制药纳入麾下，截至2019年12月底，纳入香雪制药合并财务报表范围内的子公司已有59家。

　　记者注意到，香雪制药在2016年的投资动作颇多，不仅对外披露子公司云南健康产业拟投资1.8亿元在香格里拉经济开发区投资建设香格里拉健康产业园，同时，香雪制药的全资孙公司九极日用保健品和控股子公司香雪生物还通过入股广州工商联盟投资有限公司，参与联合竞买位于广州市海珠区琶洲西区一幅地块的土地使用权。也是在同年，在主业之外，香雪制药还宣布拟斥资逾15亿元跨界收购名为“生物岛”的酒店项目。

　　但拓展产业布局之后，香雪制药却陷入扣非归母净利润亏损的局面。2017年至2019年，公司扣非归母净利润分别亏损1.52亿元、0.46亿元、0.27亿元。而在之后的2020年年报中，香雪制药专门提到了聚焦主业。随后的2021年年报中，“聚焦主业”更是作为2022年的经营计划被提及。

　　2023年8月初，围绕“聚焦主业”，香雪制药推出了一份定增预案，此次再融资的目的较以往有所不同，拟募集资金中的绝大部分将被用于投建项目。记者统计Wind数据发现，香雪制药上市后的直接融资目的大多与还债或是补流有关。如公司2018年发行的2亿元(基础发行规模为0.5亿元，可超额配售1.5亿元)公司债，其目的就是用募集资金偿还主要包括短期银行借款在内的公司债务。而在此之前的2017年，香雪制药也发布了两期公司债，累计募资约为9亿元，所募资金除被用于偿还短期银行借款以外，还被用于偿还公司2012年非公开发行的公司债的本金及利息(2017年11月到期)。

　　根据这份最新的定增预案，香雪制药拟募资7.79亿元用于梅州五华产业园、公司主要产品研发、数字化平台升级三大项目，剩余的募集资金将被用于补流。需要注意的是，梅州五华产业园项目的实施主体正是最近被强制执行的香雪智慧。

　　“配方颗粒”成为这份定增预案中的重要关键词之一。除加强对中药配方颗粒国家标准工艺质量技术与产业化研究两个科研项目的重点研究开发以外，按照香雪制药当时的预期，中药配方颗粒品种实施备案管理后，公司的中药配方颗粒业务板块有望进入爆发增长期。而推动梅州五华产业园项目顺利实施，将为公司带来年产配方颗粒剂350吨的新增产能。

　　对于配方颗粒未来的商业机会，国金证券分析认为，随着配方颗粒国标品种的数量不断增加，以及配方颗粒集采的开展，行业价格体系将进一步得到规范，头部企业有望凭借在原材料质量和成本把控、生产过程规范管理等领域的优势实现快速放量。

　　不过，这份被市场寄予厚望的定增方案，在2023年8月18日获得香雪制药股东大会的审议通过后，却迟迟没有了下文。按照定增预案中所述，该发行决议的有效期为自本议案提交公司股东大会审议通过之日起12个月。也就是说，其有效期仅剩下4个多月的时间。

　　对于该定增预案的后续安排，前述香雪制药证券部工作人员表示：“一切以公司未来的公告为准。”

　　值得一提的是，就在2023年第三季度，中信证券现身香雪制药十大股东之列。按照三季报数据看，其持有6086098股香雪制药股份，占总股本比例约为0.92%，暂列公司第三大股东。

　　丽宫股份对业务发展意义重大的经销商连数量都不提：经销商信息披露笼统，大客户还频现“新丁”

　　以新会陈皮为核心产品的江门丽宫国际食品股份有限公司(下称“丽宫股份”)2017年11月新三板挂牌后，又欲登陆北交所谋求在更广阔资本市场发展。近年来，伴随新会陈皮价格不断上涨和受到消费者关注，丽宫股份业绩增长显著。但是，《大众证券报》明镜财经工作室记者发现，尽管丽宫股份销售模式上以经销为主，称保持经销商稳定对公司发展有重要意义，却在招股书中连经销商数量都不提，更遑论不同类别经销商销售金额、经销商管理政策等。形成鲜明对比的是，以茶叶为核心产品、同样是以经销模式为主的澜沧古茶、中国茶叶(指品牌茶业务)在招股书中却详细披露了经销商甚至专营店等相关情况。而且，丽宫股份报告期内前五大客户中，频现成立时间短甚至成立当年便跻身前五大客户的企业。

　　来自广东新会的丽宫股份是一家以新会陈皮为核心产品的企业，2020年至2023年上半年，陈皮制品占营收比例在62%—95%区间，而且整体呈现提升态势，到2023年上半年时陈皮制品的营收占比高达94.12%。陈皮是指在自然陈化环境下保存时间三年或以上的柑皮，作为具有食药同源特征的初级农产品，比较为人熟知的有广陈皮、川陈皮等，而新会陈皮为我国地理标志产品之一，特指广东省江门市新会陈皮地理标志产品保护范围内种植并生产的茶枝柑陈皮，是陈皮中的翘楚。

　　丽宫股份采用经销为主的销售模式，而且“报告期内，公司经销收入占比较高，保持经销商稳定对公司业务持续发展具有重要意义。”2020年—2023年上半年，公司经销模式的销售金额(指完整年度)、占比持续提升，其中销售占比分别为62.48%、73.30%、81.13%、92.65%。

　　也就是说，经销商对于公司业绩和成长至关重要，事实上，公司报告期内前五大客户中，大部分可能是经销商客户。

　　值得一提的是，公司同时表示，鉴于陈皮行业与茶行业经营模式、消费群体及产品特性具有一定的相似性，因此主要选取了茶行业企业作为同行业可比公司。

　　公司选取的计划或曾经计划A股上市的3家茶叶企业中，部分以经销模式为主。譬如公司大客户、以地理标志产品普洱茶为核心产品的澜沧古茶，其招股书显示报告期内主营收入占比在84%—92%区间。更值得注意的是，澜沧古茶招股书不仅披露了经销商数量，更详细披露了报告期内经销商中授权专营店、专柜的数量、销售金额(见图一)，甚至经销商选择、优化等管理标准或者方式上也有比较详细披露。通过相关披露，投资者可以清晰了解到澜沧古茶报告期内经销商的核心情况，即专营店和专柜经销商的数量、销售金额及占比和变化情况，还有选择标准、管理情况等。

　　还有品牌茶业务以经销模式为主的中国茶叶，招股书中对经销商的披露更详尽，经销商管理方面甚至对运费、返利、补贴和退换货具体政策或金额都有披露，譬如披露了报告期对加盟商的退换货、返利及补贴金额(见图二)。对于经销商数量、销售额，中国茶叶不仅分别对不同层级、类别经销商报告期内的数量、销售额进行了披露，还就个人经销商、加盟店情况进行了专门披露，譬如加盟店除了数量、销售额还披露了毛利率。

　　反观丽宫股份，经销商事关公司主业，但公司招股书中不仅对经销商管理笼统披露，还只能看到经销模式整体销售额、销售占比和毛利率等，更为具体的经销商数量、销售额、管理等相关情况、政策丝毫看不到。譬如公司招股书中称，“向经销商提供返利，根据权责发生制原则对返利金额进行调整，调整主营业务收入、其他流动负债、其他应付款。”但公司未披露相关返利政策和期内具体返利情况，只能看到公司称“其他流动负债主要由预提经销商返利费用构成”，还有2023年上半年底的预提返利费用为3934.02万元。实际上，公司招股书将经销商模式风险作为六大经营风险之一，除了称“报告期内，公司经销收入占比较高，保持经销商稳定对公司业务持续发展具有重要意义。”而且表示，“未来公司若不能保持与现有经销商的合作关系，无法有效地管理经销商，与经销商产生合作纠纷或发生售后服务不当行为;或者现有经销商销售额降低，以及公司无法开发新的经销商，将对公司的业务、品牌、经营情况产生一定的不利影响。”

　　那么，经销模式作为丽宫股份核心业务模式，公司为何未更具体的对报告期内经销商数量、销售金额乃至经销商管理等情况进行披露?公司认为不做披露是否会影响投资者对公司业务、投资价值的分析、判断?公司报告期内更具体的经销商数量、销售额、管理等相关情况、政策是怎样的?

　　由于涉及经营真实性、业务独立性，大客户、大供应商也是拟上市企业受到重点关注的地方之一。值得注意的是，丽宫股份频现成立时间不长的大客户，而且这些大客户向当地市场监督机构提交的最新企业年报显示社保参保人数不乏为0人。

　　其中，第二大客户为山东政香茶叶有限公司(下称“山东政香”)，公司向其销售765.71万元。通过企查查查询的信息显示，该企业2022年7月下旬成立，成立来企业年报显示社保缴纳人数为0人，唯一股东临沂朴睿能源科技有限公司成立于2021年10月。

　　进一步查询显示，山东政香持有2022年9月底成立的青岛政名轩茶叶有限公司90%股权，持有2022年9月成立的山东政香商贸有限公司60%股权，持有2022年8月成立的兰陵政名商贸有限公司40%股权，持有2022年9月成立的投资合伙企业53.37%出资比例。其中，青岛政名轩茶叶有限公司2023年7月被当地市场监督机构列入经营异常名录。

　　山东政香唯一股东的持股60%、40%股东分别为陈庆雨、张华，前者投资、任监事企业为光伏、橡塑、医用材料、物流、食品等企业;其中，任兰陵县盛达食品有限公司监事，该企业2019年5月成立。后者投资、任职企业为光伏、纸品、物流、橡塑、包装、贸易等企业;其中担任兰陵县鸿太贸易有限公司法定代表人、执行董事、总经理，该企业2020年3月成立，股权穿透后最终股东为陈庆雨、张华。

　　2023年第四大客户为深圳市韵合贸易有限公司及其关联方，公司向其销售667.35万元。招股书还称，该销售金额包括深圳市韵合贸易有限公司、王立城的合并数据。通过企查查查询的信息显示，深圳韵合贸易有限公司2022年10月成立，唯一股东为王立城，尚未提交企业年报。2024年3月，其还公告拟将注册资本50万元缩减至5万元。

　　2023年第五大客户为山东侨宝文化发展有限公司及其关联方，公司向其销售664.73万元。招股书称，该销售金额包括山东侨宝文化发展有限公司、山东兴复鼎商贸有限公司的合并数据，通过企查查查询的工商信息显示，前者2022年1月成立，后者2022年3月成立。两家企业最新年报显示，社保缴纳人数均为0人。

　　2022年第二大客户为福建侨宝茶业有限公司及其关联方，公司向其销售1116.84万元。招股书称，该销售金额包括福建侨宝茶业有限公司、北京顺华福春商贸有限公司的合并数据。通过企查查查询的信息显示，前者2021年4月成立，2022年社保缴纳人数为0人;后者成立于2009年7月，2022年社保缴纳人数为4人。

　　2022年第五大客户侨宝(浙江)食品有限公司，公司向其销售681.49万元。通过企查查查询的信息显示，该企业2022年1月成立，企业年报显示2023年社保缴纳人数为2人。此外，该企业实控人还控制、投资或任职多家餐饮管理、食品、餐饮、文创、电商企业，这些企业均成立于2017年及之后。

　　2021年第五大客户南昌市洞宝商贸有限公司，公司向其销售821.04万元。通过企查查查询的信息显示，其2019年4月成立，两名股东投资、任职的其它与食品饮料等相关商贸或餐饮企业成立于2019年4、5月之后，2022年社保缴纳人数为19人。2021年第二大客户山东侨宝经贸有限公司(以下简称“侨宝经贸”)，公司向其销售1042.49万元，其为公司关联方，后于2022年4月24日注销。

　　2020年同样有一家企业成立当年便跻身第五大客户——郑州赞瞩贸易有限公司及其关联方，公司向其销售444.86万元。招股书称，该销售金额包括郑州赞瞩贸易有限公司、郑州市管城区嘉木饮茶行、郑州广陌商贸有限公司的合并数据。

　　通过企查查查询的工商信息显示，郑州赞瞩贸易有限公司2020年12月25日才成立。该大客户持股70%股东系信阳嘉木饮茶业有限公司(唯一股东为陈贵斌)，成立于2015年7月;持股30%股东陈曦投资、任职企业为茶行、贸易公司，分别成立于2016年、2019年。而郑州市管城区嘉木饮茶行2009年5月成立，于2021年1月注销，为个体工商户，经营者是曹彧;郑州广陌商贸有限公司2017年12月成立，陈贵斌、曹彧分别持股70%、30%。

　　需要提及的是，公司2020年第四大客户为广州市国鼎贸易有限公司，企查查显示该企业为被执行人并被限制高消费，被执行涉案金额累计2亿元左右。该企业绝对控股股东及最终实控人则是失信被执行人，并限制高消费。

　　梳理可见，丽宫股份在2020年—2023年上半年共有14家客户跻身前五大客户，剔除澜沧古茶、中国茶叶持股企业以及2家公司关联方后的10家大客户中，有7家成立时间不长却很快成为公司大客户。

　　而且，这7家大客户多数存在关联方，虽然其部分关联方成立时间较长，却还继续成立新企业与公司合作。譬如2020年大客户郑州赞瞩贸易有限公司的关联方或控股股东控制的其他企业，成立时间都较长，仍然在2020年底成立郑州赞瞩贸易有限公司与公司合作。

　　还值得一提的是，公司关联方大客户侨宝经贸2022年4月24日注销前，山东侨宝文化发展有限公司在2022年1月18日成立，然后后者2023年上半年成为公司大客户。

　　公司报告期内为何频现客户成立时间短、且成立后不久甚至当年成为重要客户的情形?公司报告期频现客户成立时间短、且成立后不久甚至当年成为重要客户的情形，这些大客户是否都是公司经销商客户，公司在选择经销商上有怎样的标准，公司又如何执行的?

　　公司报告期频现客户成立时间短、且成立后不久甚至当年成为重要客户的情形，公司是否存在为满足上市需要，“突击扶持”经销商的情形?公司与这些“突击”成为公司大客户的企业之间销售业务是否真实，这些大客户最终销售情况如何，公司又是否存在向经销商压货情形?

　　大客户山东侨宝文化发展有限公司成立后不到3个月，同样位于山东的公司关联方侨宝经贸注销，这是否只是巧合，是否存在将与侨宝经贸相关的关联交易非关联化的情形?

　　此前，《大众证券报》明镜财经工作室记者就经销商、大客户等相关疑问致电公司并通过电邮发去采访函，截至发稿时未收到回复。对于丽宫股份其它值得注意情形，本报将继续关注。记者 尔东

　　近日，冲击创业板IPO的广东华庄科技股份有限公司(下称“华庄科技”)已收到深交所向公司发出的第二轮审核问询函。此次IPO其拟募集资金4.5亿元,投入电子智造生产基地建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金等。此前本报曾报道华庄科技一创始股东目前是失信被执行人及被限高人群，其与妻子的股权退出的价格存蹊跷之处。此外，《大众证券报》明镜财经工作室记者发现，公司的研发人员学历水平低于行业平均水准，公司大多数发明专利为报告期授权、大多数核心技术并没有对应的发明专利，华庄科技的研发情况惹人关注。

　　成立于2008年的华庄科技，主要从事智能控制器及智能终端产品的生产制造服务，提供产品制程工艺技术研发、SMT贴装、DIP插件、产品测试、终端产品组装等生产制造相关服务。公司主要面向汽车电子、新能源与储能、消费电子、智能电器四大领域，覆盖汽车动力控制模组、车载声控功能模组、车载无线通讯功能模组、车载硬件功能模组、 电池管理系统、TWS耳机、智能音箱、扫地机器人、智能打印机等多个应用场景。2020年—2023年上半年，华庄科技营业收入分别为3.48亿元、4.86亿元、6.27亿元和2.96亿元，公司2020年至2022年年均复合增长率为34.25%，保持了快速增长势头。

　　此次IPO，华庄科技拟登陆创业板。创业板对拟上市企业的“三创四新”相关特性提出了较高的要求。2022年底，深交所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定(2022年修订)的相关规定，更对创业板上市的创新型企业研发投入规定了明确的指标。

　　其中，对研发投入的规定为：最近三年研发投入复合增长率不低于15%且最近一年研发投入金额不低于1000万元和近三年累计研发投入金额不低于5000万元两个选项。拟在创业板上市的企业，研发投入满足其中一个选项即可。

　　对于符合创业板定位相关指标，在研发投入方面，华庄科技此次选择的是近三年累计研发投入金额不低于5000万元这个选项。

　　而从华庄科技披露的研发人员相关情况来看：2020年—2023年上半年各期末，公司研发人员分别为109人、134人、133人、136人;研发人员数量占比方面，2022年12月31日，华庄科技研发人员占比为5.85%，远低于同行业的光弘科技14.32%、振邦智能16.14%、易德龙17.88%、朗特智能11.82%、瑞德智能20.10%、朗科智能15.80%、贝士达克8.09%的研发人员占比数据(见图一)。

　　除了研发人员占比数据低于行业平均水准外，华庄科技研发人员的学历分布情况也惹人关注。2020年—2023年上半年，公司专科及专科以下学历占比分别为92.66%、91.05%、92.48%、85.29%(见图二)，即便华庄科技在2023年上半年本科以上的研发人员占比有较大提升，但相比同行业的振邦智能、易德龙、朗特智能42.40%—59.28%的研发人员本科以上学历占比数据，仍有明显差距，华庄科技研发人员的学历水平明显低于行业平均水准。

　　众所周知，华庄科技所处的智能控制器行业，行业的智能化水平、集成化程度高，技术迭代快，技术研发人员是公司不断进行技术创新、保持核心竞争力的基础。而华庄科技研发人员的低占比及学历水平整体偏低的情况，难免让人疑惑：公司持续研发能力及创新能力究竟如何?是否具备“人才优势”?对此，华庄科技表示：“低学历研发人员平均拥有8.27年电子行业从业经历，具有丰富的产业经验和扎实的技术功底，主要从事工艺工程(PE)、机械工程(ME)、工业工程(IE)等相关研发工作。行业从业经验和专业程度是基层研发人员操作研发设备和软件的重要基础，因此，虽然上述研发人员学历水平较低，但对公司制程工艺技术持续改善优化具有重要支持作用。”

　　发明专利的数量通常是衡量一家高科技企业研发质量的“硬指标”，根据披露，截至招股书签署日，华庄科技共取得120项专利授权，其中，发明专利为8项。从专利申请日具体分析来看，公司8项发明专利中，“一种多功能SMT印刷机构”“一种电池管理办法、系统及存储介质”这两项发明专利均为公司2023年2月以后才进行申请。

　　如果从发明专利的授权日来看， 除了“基于PON装置的USB网络报警系统及其本地控制的方法”这项发明专利授权时间为2019年以外，华庄科技其余的7项发明专利授权日期都在2021年以后。其中，申请日为2018年3月30日的“具备5G无线月， 加上“一种多功能SMT印刷机构”“一种电池管理办法、系统及存储介质”这两项发明专利，公司有三项发明专利是2023年才获得授权。

　　而且，华庄科技披露“基于PON装置的USB网络报警系统及其本地控制的方法”这项发明专利为受让取得。另外，“AGV车用锂离子电池管理系统”“一种带有顶出结构的SMT线路板切割装置”“一种智能家居扫地机器人”这三项发明专利，虽然标注为原始取得，实际上是公司在专利申请阶段购买取得。

　　需要注意的是，企查查显示，具备“5G无线G固定通话设备”这项发明在专利申请阶段也曾出现过专利申请权、专利权的转移。其与披露为受让取得的“基于PON装置的USB网络报警系统及其本地控制的方法”专利，专利申请权、专利权同为自广东合正网络技术有限公司(公司曾经控股子公司)转移而来，但是公司2023年版招股书对此未进行披露。

　　从企查查显示来看，“具备5G无线G固定通话设备”这项专利申请权、专利权的转移时间为2021年9月，随后广东合正网络技术有限公司于2022年2月注销。

　　对于上述情况，华庄科技在回复深交所的问询函中才披露——“具备5G无线G固定通话设备”这项专利在发明专利申请阶段， 在2021 年9月，专利申请权、专利权由广东合正网络技术有限公司转让给公司。

　　梳理来看，公司8项发明专利授权中，7项为报告期内才获得授权;2023年前取得授权的发明专利仅有5项，而且其中4项要么是受让取得，要么是在申请阶段购买取得。

　　根据招股书，华庄科技称公司在客户PCB设计及器件选型优化方案、智能制造工艺/工序创新技术、测试方案创新、生产管理信息系统自主开发、测试软硬件创新等方面形成五大类核心技术矩阵。记者发现，上述五大类核心技术矩阵中，华庄科技共披露了35项核心技术，但是除了智能制造硬件(设备、治具)创新方面的一项核心技术对应一项发明专利(“一种多功能SMT印刷机构”2023年申请)，以及测试软硬件创新方面的一项核心技术中对应了一项发明专利(“一种识别及屏蔽不良品的加工方法以及系统”2018年申请，2021年获授权)，其余33项核心技术均无发明专利支撑。

　　公司的“客户PCB设计及器件选型优化方案”“智能制造工艺/工序创新技术”“测试方案创新”等三类核心技术甚至还未涉及专利保护。

　　这意味着，仅拥有8项发明专利授权的华庄科技，其6项发明专利与公司的核心技术并不产生对应关系。

　　另外，在发明申请阶段，华庄科技购买而来的三项发明专利“AGV车用锂离子电池管理系统”“一种带有顶出结构的 SMT 线路板切割装置”“一种智能家居扫地机器人”均不对应公司的核心技术。

　　同时，华庄科技招股书披露，报告期内，比亚迪、华宝新能、江西台德等部分主要客户存在自有或自建智能控制器制造产线的情形;比亚迪自有产线与其自身多元化经营战略以及业务发展历史紧密相关，华宝新能、江西台德自建产线系客户利用自身特定优势资源调整竞争策略等原因;华宝新能、江西台德等客户自建产线后，与华庄科技的交易金额减少。

　　客户在自建产线以后，与华庄科技的交易金额减少，这难免让人疑惑，这是否意味着华庄科技的产品依赖制造产线，且容易被替代?

　　而公司在申请阶段购买的三项发明专利也并不对应公司核心技术，又是否有购买专利来“装点”研发门面之嫌?

　　华庄科技核心技术中对应发明专利极少，与同行业可比公司是否存在显著差异?公司甚至在“客户PCB设计及器件选型优化方案”“智能制造工艺/工序创新技术”“测试方案创新”等三类核心技术未涉及专利保护，那么公司核心技术的先进性又在哪些方面体现?

　　就上述疑问，《大众证券报》明镜工作室记者曾致函并致电华庄科技，截至记者发稿未收到回复。

　　周五，A股早盘呈现窄幅整理态势;午后三大指数震荡上扬，板块轮动加快，沪指涨幅扩大至1%，资源股走强。本周，上证指数累计下跌0.23%，深证成指下跌1.72%，创业板指下跌2.73%。东方证券表示，从技术上看，历经近1个半月修复行情后，各大指数近日集体震荡调整，消化市场浮动筹码后仍有望震荡攀升，业绩主线月行情的重要关键。

　　从行业资金流向来看，在申万134个二级行业分类中，本周有14个行业获得主力资金净流入，其中工业金属、工程机械、白色家电、电池等被加仓的金额较多。尤其是工业金属板块，净流入资金超过17亿元。而IT服务、软件开发、证券、半导体等板块则遭主力大幅抛售。

　　有色金属中，平安证券建议关注黄金、铜板块。其认为，2024 年降息预期逐步发酵，当前黄金ETF 持仓整体偏低，黄金中枢有望持续抬升，建议关注黄金业务纯度较高的龙头企业。国内降准落地，“以旧换新”打开金属长期需求空间，铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显，建议关注龙头企业。

　　从龙虎榜数据观察，本周机构专用席位成交金额为72.28亿元，其中，买入36.41亿元，卖出35.87亿元。从个股来看，机构专用买入前三的分别是高新发展、沃尔核材、精达股份;卖出前三的分别是高新发展、沃尔核材、光大银行。

　　高新发展、沃尔核材均获机构专用席位疯狂对倒，但股价表现截然不同，高新发展本周累计下跌10.52%，而沃尔核材上涨了22.62%。高新发展3月28日在投资者互动平台表示，截至目前，公司业务不涉及算力业务。对于互动平台上“公司高速线有供应华为”的问题，沃尔核材日前表示， 由于商业保密的需要，公司不便于披露。

　　北向资金方面，周五港股休市，北向资金通道关闭。本周四个交易日，北向资金累计净流入资金达53.81亿元，其中，沪股通净流入68.98亿元，深股通则为净卖出15.17亿元。全月来看，3月北向资金净流入了219.85亿元，其中沪股通净流入金额占比超过九成。记者 陈慧

　　本报讯(记者 刘扬)3月29日，科创板公司天能股份(688819)发布关于部分募投项目延期的公告。根据公告，此前，天能股份计划使用募集资金14029.31万元投资于大锂电研发平台建设;计划使用1200万元投资于天能钠离子电池试验线技术改造项目。此次，公司拟对募投项目达到预定可使用状态的时间进行调整。其中，天能钠离子电池试验线月;大锂电研发平台建设则由2025年4月延期至2025年12月。对于募投项目的延期，天能股份表示，因工艺优化论证涉及到试验线设备选型的调整，公司本着严谨科学的投资原则，天能钠离子电池试验线技术改造项目的建设周期将有所延长。此外，2023年下半年，由于公司与原有主要的锂电业务主体天能帅福得能源股份有限公司合资协议到期，公司与合作方就后续合作方案进行谈判，基于该等谈判可能会对公司锂电业务发展的具体思路产生影响，基于谨慎性，公司放缓了大锂电研发平台建设项目的投入进度。

　　区别于募投项目时间的延期，部分科创板公司选择终止原有部分募投项目并将剩余的募集资金用于新项目。

　　比如，2023年7月10日上市的天承科技(688603)，公司于3月26日发布关于变更部分募投项目的公告。公告显示，公司首发股票募集资金拟投向年产3万吨用于高端印制线路板、显示屏等产业的专项电子化学品(一期)项目、研发中心建设项目、补充流动资金以及集成电路功能性湿电子化学品电镀添加剂系列技改项目。

　　截至2024年2月29日，年产3万吨用于高端印制线路板、显示屏等产业的专项电子化学品(一期)项目拟投入1.71亿元，累计投入0元;研发中心建设项目拟投入8056.15万元，累计投入0元。此外，补充流动资金项目计划投入1.5亿元，累计投入7489.25万元;集成电路功能性湿电子化学品电镀添加剂系列技改项目拟投入3000万元，累计投入1858.22万元。

　　此次，天承科技将年产3万吨用于高端印制线路板、显示屏等产业的专项电子化学品(一期)项目和研发中心建设项目变更为年产30000吨专项电子材料电子化学品项目、珠海研发中心建设项目，其他两个项目不变。随着项目的变更，年产3万吨用于高端印制线路板、显示屏等产业的专项电子化学品(一期)项目的实施主体由公司全资子公司湖北天承科技有限公司变更为广东天承化学有限公司。

　　根据Wind统计，截至3月29日，年内已有包括威高骨科、高测股份、金宏气体、南新制药、惠泰医疗等31家科创板公司公告变更首发募集资金投向。其中，2023年上市的有2家，2022年上市的有5家，2021年上市的有9家，2020年上市的有12家，2019年上市的有3家。

　　统计进一步显示，近三年上市公司变更募集资金用途的方式主要包括变更募投金额、变更募资投向、变更募投项目实施进度、变更募投项目实施地点、变更募投项目实施主体、变更募投项目实施方式、募投项目取消等，主要集中在变更募资投向及募投金额方面。

　　业内人士指出，部分上市公司变更募集资金用途主要受到募投项目市场环境变化、项目建设条件变化等不带主观恶意的变更，有利于公司的长期发展，也有助于提升投资者的回报。同时，投资者也需要注意，个别上市公司为了通过审核，提供不符合实际的募集资金用途，比如杜撰虚假的募投项目，或者提高未来真实要做的募投项目的投资额等，待审核通过、成功上市后，上市公司再对募集资金投向做出变更，如取消或终止原募投项目，剩余募集资金用于永久补流等。在监管层发布“两强两严”的背景下，募投项目全周期监管时代或将来临。

　　本报讯(记者 汤晓飞)本周，大盘呈现震荡整理的走势，上证综指下跌0.23%，深证成指下跌1.72%，大众30指数上涨1.18%。30成份股本周涨幅前五位的是中金黄金、紫金矿业、老百姓、新集能源、中国船舶，涨幅分别为10.08%、9.29%、6.27%、6.22%、5.71%;跌幅方面，新易盛、宏达股份、万马科技、长安汽车跌幅居前。

　　值得一提的是，中金黄金股价本周上涨一成。中金黄金是中国黄金集团境内黄金上市平台，2023年，公司收购集团持有的纱岭金矿采矿权，项目预计在2025年下半年投产。纱岭金矿的注入将增加公司自产黄金产量，提升盈利能力。

　　下周一，大众30将调仓换股。新选入银泰黄金，调出贵州茅台。银泰黄金2023年实现营业收入81.06亿元，同比减少3.29%;净利润14.24亿元，同比增长26.79%。公司重点项目稳步推进，持续进行探矿增储工作。截至目前，玉龙矿业1118高地金属矿补勘项目顺利通过评审备案，下一步将全力推进探转采手续办理。青龙沟金矿的采矿权证(扩大矿区范围)已经办理完成;细晶沟金矿(新立)采矿权已由青海省自然资源厅审查完毕，等待进一步批准意见。

　　立讯精密(002475)以“工艺+底层技术”为能力底座，依托在零部件、模组及系统解决方案领域的垂直整合与高效协同能力，在核心大客户苹果的供应链中的份额逐步提升，并在iPhone、Airpods、AppleWatch等引领消费电子发展新趋势的产品中占据代工份额一席之地。随着苹果VisionPro等下一代现象级产品的强势推出，公司组装代工业务占整机成本9%，有望在供应链中深度受益。随着大模型等生成式AI技术的快速发展，算力需求呈现爆发式增长，对AI服务器市场的发展带来明显的拉动作用。在AI服务器业务领域，铜连接一直是公司通讯业务的核心产品，自主研发的Optamax散装电缆技术可实现高达112Gbps的通道速度和超过800Gbps的聚合数据吞吐量。

　　公司目前已经布局整车内的高、低压线束、充电枪、汽车连接器等产品;基于汽车的智能化与电动化趋势，公司持续投入智能座舱域控制器、液晶仪表、ARHUD、DMS等领域。公司与奇瑞集团签署《战略合作框架协议》，有望提升公司作为Tier1厂商的核心零部件综合能力。